(相关资料图)

东吴证券股份有限公司黄细里,谭行悦近期对亚太股份进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评：盈利中枢上移，线控产品加速落地》，本报告对亚太股份给出买入评级，当前股价为9.48元。

亚太股份(002284)
投资要点
公司公告：公司发布2023年半年报，业绩符合我们预期。2023H1实现营业收入17.55亿元，同比增长3.46%；实现归属母公司净利润0.68亿元，同比增长111.39%；实现扣非归母净利润0.41亿元，同比增长112.81%。其中2023Q2实现营业收入8.75亿元，同比增长18.96%，环比下降0.53%；实现归属母公司净利润0.3亿元，同比增长258.19%，环比下降22.40%；实现扣非归母净利润0.15亿元，同比增长2454.85%，环比下降43.22%。
核心自主车企放量推动收入同比提升，降本增效盈利中枢上移。2023年Q2公司核心客户吉利/长安/上汽通用五菱分别实现产量36.5/35.8/15.8万辆，同比上年分别+25%/+33%/-24%，环比+14%/-3%/+48%。2023Q2毛利率为18.15%，同比上升4.92pct，环比增长2.19pct，主要为公司持续降本增效、优化工艺所致；归母净利率为3.39%，同比上升2.26pct，环比下降0.95pct，归母净利润率环比下降主要系Q2研发费用及财务费用支出增加所致。
电子+线控产品加速落地，产品结构多元打开成长空间。2023年上半年公司新启动45个项目，其中有23个电子产品，该产品盈利能力更强、单车价值更高，有望推动公司收入和盈利中枢上移。OneBox线控制动产品IBS加速落地，公司公告目前已经取得两个IBS项目定点，智能化趋势下线控制动逐步成为标配，公司作为行业率先一批实现线控制动产品量产的公司有望打开更大市场。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2023-2025年营收预测为49.55/58.72/72.33亿元，同比分别+32%/+18%/+23%；维持2023-2025年归母净利润预测为1.79/2.57/3.32亿元，同比分别+163%/+44%/+29%，对应PE分别为39/27/21倍，维持“买入”评级。
风险提示：汽车行业销量不及预期；新产品开发不及预期；新客户开拓不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券赵悦媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.86%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.67亿，根据现价换算的预测PE为41.87。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.6。